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國產算力產業上下游巨頭中科曙光與海光信息之間的吸收合并大戲宣告終止。中科曙光股價隨即跌停，海光信息微跌。在人工智能熱潮下，這場曾經被寄予打造垂直一體化“算力航母”的交易，如今宣布各自揚帆起航，也為上市公司資產重組敲響風險警鐘：即便風頭無兩的龍頭股，重組整合也難保萬無一失。

本次交易中，海光信息深耕高端芯片設計領域，在CPU、GPU等核心芯片研發上具備技術優勢；中科曙光則在服務器制造、存儲設備、云計算解決方案等硬件及服務領域擁有廣泛的市場布局和成熟的渠道體系，都屬于當下熱門人工智能題材。雙方原計劃通過合并打通“芯片設計—硬件制造—軟件及服務”全產業鏈，消除關聯交易，優化資源配置，強化技術協同，進一步提升在人工智能計算、高性能計算等領域的核心競爭力。

自重組預案公布以來，有投資者堅定看好，也有投資者質疑，特別是圍繞中科曙光所持海光信息股份價值是否被低估。隨著股市上漲，中科曙光股價漲幅一度翻倍，所持海光信息股份市值也反超自身市值，海光信息市值更是超過停牌前兩家公司的市值之和。在一定程度上，此前預案錨定的雙方估值已經存在“失準”風險。

不過，上市公司11月29日公告時仍顯示在積極推進，重復提示審批等常規交易風險。至12月9日晚間，雙方宣布終止重組。因此，有投資者批評上市公司短期“變卦”。

對此，兩家上市公司高管均予以否認，甚至表示“到最后一刻還在努力”，并強調交易規模較大、涉及相關方較多，重大資產重組方案論證歷時較長，市場環境較本次交易籌劃之初發生較大變化，實施重大資產重組的條件尚不成熟。

誠然，市場變化具有不可預測性，上市公司在重大重組事件中信息披露的及時性、準確性、完整性是否還有進一步完善空間，值得商榷。另外，今年以來上市公司并購數量、規模均大幅提升，不乏熱門題材，投資者也應該打破“重組必漲”的思維慣性，全面、客觀看待重組風險。